Stretnutie SLOVCA s eurokomisárkou Máriou Luís Albuquerque: kľúčové témy pre rozvoj investičného prostredia v EÚ

Publikované: , Novinky

V rámci svojej návštevy Slovenska sa eurokomisárka pre finančné služby, Úniu úspor a investícií Maria Luís Albuquerque stretla so zástupcami finančného sektora, tvorcami politík, podnikateľmi aj študentmi. Cieľom diskusií bolo posilnenie európskeho finančného systému a efektívnejšie nasmerovanie kapitálu do ekonomiky.

Počas programu absolvovala rokovania so zástupcami poisťovníctva, asset managementu, venture kapitálu aj bankového sektora. Spoločným menovateľom diskusií bola pretrvávajúca fragmentácia európskych kapitálových trhov, ktorá obmedzuje schopnosť mobilizovať kapitál a podporovať rast naprieč členskými štátmi.

SLOVCA: kľúčové priority pre európsku investičnú politiku

SLOVCA sa zúčastnila spoločného stretnutia so zástupcami Slovenskej asociácie správcovských spoločností (SASS), ktoré prebiehalo formou otvorenej diskusie. Komisárka poskytla priestor priamo pre vstupy z praxe, bez formálneho úvodu, čo umožnilo sústrediť sa na konkrétne návrhy.

Za SLOVCA boli prezentované následné oblasti:

1. Nedostatok rastového kapitálu (growth equity gap)

Na Slovensku aj v širšom regióne CEE existujú relatívne dobre rozvinuté nástroje pre seed a early-stage financovanie. Problém však nastáva v momente, keď firmy potrebujú väčší kapitál na ďalšiu fázu rastu.

Tento „missing middle“ segment limituje schopnosť spoločností škálovať a často vedie k predčasným exitom alebo presunu do zahraničia.

2. Skutočný passporting investičných fondov

SLOVCA ocenila iniciatívy Európskej komisie v rámci Market Integration Package (MIP), najmä snahu obmedziť dodatočné národné požiadavky.

Zároveň však poukázala na hlbší štrukturálny problém:

  • AIFM passport nepokrýva retailových investorov

  • ELTIF, ako jediný nástroj s retailovým passportom, dosiahol za dekádu len približne 2,4 mld. € v rámci celej EÚ

Výsledkom je obmedzená schopnosť fondov efektívne získavať kapitál naprieč krajinami.

3. Alokácia penzijných fondov do PE/VC

Bez zapojenia penzijného kapitálu nie je možné naplniť ambície Únie úspor a investícií.

SLOVCA poukázala na príklady zo zahraničia:

  • Chorvátsko otvára povinný pilier alternatívnym investíciám

  • UK iniciovalo Mansion House Accord

  • Francúzsko implementovalo Tibi iniciatívu

Aj keď ide zatiaľ o prvé kroky, predstavujú potenciálny model pre širšiu mobilizáciu kapitálu v EÚ.

4. Rozdielny výklad EÚ legislatívy a právna neistota

SLOVCA zároveň poukázala na praktický problém fungovania jednotného trhu, konkrétne rozdielny výklad európskej legislatívy naprieč národnými regulátormi.

Táto nejednotnosť vedie k:

  • právnej neistote pre regulované subjekty

  • vyšším nákladom na compliance

  • obmedzeniu cezhraničných aktivít

Komisárka potvrdila, že tento problém je v centre pozornosti Európskej komisie. Riešením má byť hlbšia harmonizácia pravidiel a dohľadu naprieč členskými štátmi, vrátane snahy o zníženie pre-regulovanosti vo finančnom sektore.

Ako ilustratívny príklad uviedla, že pre investora by v ideálnom prípade mal pri investícii postačovať jednoduchý „2-pager“, namiesto rozsiahlej administratívnej dokumentácie, ktorá dnes často predstavuje významnú bariéru.

Reakcia Európskej komisie

Komisárka potvrdila, že viaceré z diskutovaných tém sú aktívne riešené na úrovni Európskej komisie. Osobitne zdôraznila:

  • pokračujúcu prácu na zlepšení passportingu

  • prebiehajúce konzultácie k venture kapitálu a growth financovaniu

Diskusia zároveň otvorila širší problém škálovateľnosti európskeho investičného prostredia. Fragmentácia trhu vedie k menším fondom s obmedzenou schopnosťou realizovať väčšie transakcie, čo znižuje konkurencieschopnosť EÚ voči globálnym hráčom.

Komisia si je tejto výzvy vedomá, avšak riešenie predstavuje dlhodobý proces.

Pozitívnym výstupom stretnutia je otvorenosť pre ďalší dialóg. Komisárka deklarovala záujem o konkrétne návrhy zo strany trhu, ktoré by mohli prispieť k zlepšeniu podnikateľského a investičného prostredia v Európe, zároveň však jasne pomenovala limity svojho mandátu v niektorých oblastiach.